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全球石化供应链因中东地缘冲突加剧 、霍尔木兹海峡通行前景不明及关键石化设施接连遭袭,导致原油与化工品价格飙升 。市场越来越担忧 ,供应中断将长期推高油价并重塑全球化工产业格局。
全球石化供应链再遭重创,霍尔木兹海峡复航前景持续不明朗,石油、化工资产再掀涨停潮。
4月7日 ,A股石油化工板块领涨,截至收盘,Wind石油化工指数大涨超5%,化工细分板块内个股涨势更明显 ,东岳硅材(300821.SZ)、江天化学(300927.SZ)20%涨停,恒逸石化(000703.SZ) 、兴化股份(002109.SZ)等约20股涨停 。ETF方面,化工行业ETF易方达(516570)、化工ETF华宝(516020)、化工ETF天弘(159133)均涨超3%。
据新华社报道 ,当地时间7日凌晨,伊朗方面援引未具名消息源称,美国资本参与的沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区发生爆炸 ,系遭到大范围打击。
油价因此盘中冲高,WTI原油期货最高触及116.5美元/桶,截至发稿报115美元/桶。国内商品期货价格跟涨 ,截至收盘化工品涨幅居前,乙二醇涨10.99%、甲醇涨8.69% 、集运指数(欧线)涨2.73% 。
华泰期货认为,中东局势依然存在较大不确定性 ,海峡复航依然遥遥无期且无明确路径,亚洲的中东原油到货已经中断,短期通过消耗库存油与制裁油以及炼厂降负实现平衡,但成品油市场缺乏供应冗余度 ,已经处于需求破坏阶段。如果海峡依然封锁,原油实货价格将突破200美元/桶,而成品油价格可能突破300美元/桶。
中东石化设施接连遇袭
中东战争局势再次升温 ,此次遇袭的朱拜勒工业区是全球最重要的石化生产基地之一,年产量约6000万吨石化产品,占全球总产量的6%至8% 。
区内聚集多家大型石化企业及项目 ,其中沙特基础工业公司(SABIC)为最大投资方之一,由美国陶氏化学公司参与的萨达拉(Sadara)项目,以及沙特阿美与法国道达尔能源共同投资的项目位于该工业区内。
此前 ,据新华社报道,以色列国防军6日发表声明称,当天对伊朗南部阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭 ,该设施为伊朗规模最大的石化综合体。声明说,以军已对伊朗两大石化综合体实施打击,导致伊朗超过85%的石化产品出口能力遭重创 。
据第一财经记者不完全统计,自美以伊战事2月28日爆发以来 ,中东地区石油化工设施接连遭遇系统性打击,全球能源供应链面临严峻考验。
更早之前的4月4日,美以已对伊朗一处石化枢纽发动大规模空袭。据央视新闻报道 ,美以4日袭击伊朗马赫沙赫尔石化经济特区,特区内所有活跃工业单位的人员被疏散 。
在能源品之外,天然气供应的冲击同样不容忽视。回溯到3月18日 ,据央视新闻报道,以色列国防军当天袭击了位于伊朗南部布什尔的“最大天然气设施 ”。该设施处理伊朗40%的天然气 。伊朗方面随后发出警告称,沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的能源设施成为“合法打击目标”。
国信证券研报指出 ,卡塔尔和阿联酋超九成的液化天然气出口要通过霍尔木兹海峡,占全球液化天然气贸易的19%。同时卡塔尔及伊朗重要天然气田均受到不同程度破坏导致减产甚至停产,目前无法通过替代路线将这些液化天然气输送到其他市场。高企的天然气价格将严重影响欧洲制造业竞争力 。
重创全球石化供应链
更为严峻的是霍尔木兹海峡的通行前景仍不明朗。
据央视新闻报道 ,伊朗议会国家安全委员会开始审议霍尔木兹海峡的管控方案。伊朗议会国家安全委员会发言人表示,确保霍尔木兹海峡和波斯湾安全的战略行动方案被列入议程 。
“海湾多国能源设施在过去一个多月里接连遇袭,叠加霍尔木兹海峡通行持续受阻,全球化工品供应链正面临供应收缩与需求破坏的双重考验。”有期货分析人士对第一财经记者称 ,当前地缘局势的演变仍是短期市场最大的变量,后续需密切关注海峡通航恢复进展及相关设施受损程度评估。
上述期货人士还提到,即便霍尔木兹海峡重新开放 ,因石油运输需要周期,市场仍需数周时间才能重新平衡,相关供应链也需时日才能恢复正常 。
国信证券分析称 ,自2026年2月底美以联合对伊朗发动军事打击、伊朗关闭霍尔木兹海峡以来,中东地区原油总减产规模约达1000万桶/日,占全球需求的10% ,目前全球原油供应缺口达到约500万桶/日,随着剩余罐容不断减少,海湾国家减产规模预计会持续扩大 ,复产周期将从数周拉长至数月。
不过高油价的影响并非“无差别 ”,中金公司分析认为,具备多元化能源来源和替代方案的国家(如中国 、美国)有天然免疫力;二是成本吸收能力强、供应链韧性高的企业,可通过竞争对手产能出清时扩大市场份额来受益。
国内市场方面 ,易方达基金分析,欧洲、日韩等地能源价格大幅上涨推高生产成本,或将驱使海外化工产能退出加快 。中国化工凭借多元化原料来源 、成熟煤化工替代工艺、规模效应和成本优势 ,仍是全球化工供应链中抗风险能力最强的环节,海外产能退出有望对中国化工市场份额与议价权形成长期利好。
外资行看高油价至200美元
战事不停海峡难安,油价被反复推高。
WTI原油期货自冲突爆发以来已累计上涨逾64% ,3月一度攀升至每桶近120美元,4月7日,布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别在111美元/桶、115美元/桶的高位震荡 。
国信证券据此预计4月份国际油价存在继续加速上涨的较大可能性 ,短期价格可能超过120美元/桶,同时上调2026年布伦特 、WTI原油均价至80美元/桶~90美元/桶。
外资行对极端情景下的油价判断更为激进。麦格理集团最新预测,如果伊朗战争持续到6月 ,且霍尔木兹海峡一直处于关闭状态的话,油价可能会涨至每桶200美元的纪录高位。麦格理强调,海峡重新开放的时间以及能源基础设施所遭受的物理损害,是决定大宗商品长期影响的主要因素 。
花旗银行预计 ,如果供应中断持续到6月底,油价可能飙升至每桶200美元的“全成本”水平。所谓“全成本”,不仅包括原油本身价格 ,也包括按消费权重计算的成品油溢价。
高盛认为,在供应中断期间,市场需要不断提高风险溢价来催生预防性的需求萎缩 ,以此对冲供应长期中断场景下的短缺风险 。该机构预计,3月~4月布伦特原油均价将达110美元/桶(此前预测为98美元/桶),较2025年全年均价上涨62%。
广州期货对具体品种作出研判 ,乙二醇方面,中东地缘冲突持续发酵,受供应收缩、成本抬升及资金面推动 ,油制、煤制成本支撑强劲,短期地缘风险未消,期价偏强运行;原油及PX方面,受日本长约供应减少叠加中东石脑油出口中断 ,亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力,供应紧张格局持续;沥青方面,在局势实质缓和 、海峡恢复通航前 ,沥青市场结构将偏强运行。
中信建投则从更宏观的维度提示风险,伊朗局势持续升级且复杂多变,市场围绕谈判信号反复波动 。未来2-3周仍是局势可能急剧恶化的高风险期 ,市场等待抄底时机,资金短期观望态度浓厚。
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